No cenário econômico global, o Brasil enfrenta um complexo conjunto de desafios e oportunidades em 2024, de acordo com as análises do Rabobank. O fenômeno El Niño, as decisões de política monetária e fiscal, juntamente com as expectativas de crescimento e inflação, moldarão o panorama econômico do país nos próximos anos.
O Rabobank destaca que o El Niño representa um risco significativo para a inflação em 2024. Embora medidas locais de flexibilização da política monetária tenham sido adotadas, a depreciação resultante do El Niño pode ser parcialmente compensada por uma mudança de postura do FOMC, proporcionando impulsionadores de valorização ao Real (BRL). As projeções do Rabobank indicam uma inflação do IPC de 3,9% ao ano até o final de 2024, reduzindo para 3,0% até o final de 2025.
No âmbito fiscal, o Rabobank observa a fragilidade da postura fiscal do Brasil. As iniciativas para transformar o déficit fiscal primário em equilíbrio em 2024 e alcançar superávits em 2025 e 2026 são notáveis. No entanto, as receitas em declínio e a proposta de um saldo fiscal primário de -0,8% para 2024 são desafios que demandam atenção. Além disso, o Rabobank projeta que a relação dívida bruta do setor público/PIB atingirá 78,5% em 2024.
No campo da política monetária, o Copom, segundo o Rabobank, avalia um cenário externo menos adverso, mas mantém preocupações com as expectativas de inflação desancoradas e acima da meta de 3%. Apesar do planejamento de redução da taxa Selic a um ritmo constante de 50 pontos-base, o Rabobank identifica riscos negativos, questionando a previsão de que a taxa Selic atingirá 9,25% até o final de 2024 e 9,00% até o final de 2025.
A desaceleração da demanda global e as perspectivas de menor crescimento na produção agrícola em 2024 são desafios adicionais para a economia brasileira, destaca o Rabobank. Prevê-se que os efeitos da flexibilização monetária local sejam percebidos no segundo trimestre de 2024, com projeções de crescimento do PIB em 2,9% em 2023 e 1,8% em 2024 e 2025.
A última reunião do FOMC, conforme interpretada pelo Rabobank, destaca um cenário global favorável ao risco. No entanto, impulsionadores de depreciação, incluindo o El Niño, eleições municipais e a desaceleração das reformas econômicas, podem gerar volatilidade. O Rabobank projeta que o USDBRL atingirá 5,00 até o final de 2024 e 5,05 até o final de 2025.
